600863内蒙华电

一、业绩表现概览

在最近的业绩报告中，公司展现出了稳健的发展态势。

2025年一季度业绩回顾：虽然受到火电量降价升和煤炭量价双降的影响，业绩稍有逊色于预期，但煤电一体化模式的运营仍然展现出了盈利的稳定性。这种模式的稳健性为公司在市场波动中提供了有力的支撑。

2024年三季报分析：公司的业绩表现亮眼。归母净利润达到了24.69亿元，同比增长了13.08%。更令人瞩目的是，毛利率和净利率分别提升至22.19%和16.6%。这一增长主要得益于煤炭外销量增加以及财务费用的下降，展现了公司在成本控制和盈利能力上的优势。

在刚过去的2023年一季度，公司的净利润同比增长了62.78%至82.9%，这一显著增长得益于发电量的上升、煤炭产量的大幅增加以及电价的调整。

二、机构评级与业绩预测

在机构评级方面，公司获得了多家机构的青睐。华泰证券、华源证券等4家机构给予了“买入”评级，另有2家建议“增持”，1家认为公司能“跑赢行业”。

对于未来业绩的预测，机构对公司2025年的净利润均值预测为25.81亿元，同比增长10.99%。目标价的区间为4.50元至5.28元，均值达到4.87元。这些预测数据为公司未来的发展提供了积极的预期。

三、业务布局与竞争优势

公司在业务布局上展现出了多元化和协同化的特点。

煤电一体化是公司的重要战略之一，通过煤炭与电力业务的协同，公司增强了盈利的抗周期性。公司还积极扩展新能源业务，计划收购大股东的1.6GW风电资产，并拟建新能源项目达215万千瓦（含风电189万千瓦）。风电项目的整合在持续推动中，同时人员和成本结构也在不断优化。

值得一提的是，公司还明确了未来的分红政策，为股东提供了稳定的回报。

四、财务状况与股东背景

公司的财务状况稳健。2024年前三季度，公司的营业总收入达到165.83亿元，归母净利润更是高达24.69亿元。净利率也实现了同比50.67%的提升。

在股东结构上，公司的控股股东为北方联合电力，持股51.05%。实控人为中国华能集团，最终控制方为国资委。这样的股东背景为公司提供了强大的支持和稳定的资金流。

五、潜在风险提示

虽然公司表现出稳健的业绩和积极的发展前景，但仍需注意潜在的风险。电价波动、煤炭产量的不稳定以及新能源项目的进展不确定性都可能对公司的业绩产生影响。投资者在做出决策时，应充分考虑这些风险因素。

总体而言，公司凭借其在煤电一体化、新能源拓展、财务状况和股东背景等方面的优势，展现出良好的发展势头。机构给出的积极预测和目标价也为公司的发展提供了乐观的预期。虽然存在风险，但公司的整体表现仍值得关注和期待。