什么是外汇占款（外汇占款余额连续四个月上升详解）

随着人民币持续升值，我国外汇占款余额呈现持续上升的趋势。

最近的数据显示，截至去年末，央行口径下的外汇占款余额已经增至212867.2亿元，连续四个月呈现环比上涨的趋势。与此中国央行在时隔21个月后，将中期借贷便利（MLF）和逆回购利率均下调10个基点，显示出货币政策的调整。

市场反应却与预期有所不同。尽管中美利差进一步收窄，市场曾预计人民币汇率可能面临一定的贬值压力，但人民币却保持强势。在岸、离岸人民币兑美元双双升破6.34，创下自2018年5月以来的新高。

央行货币政策司司长孙国峰在国新办新闻发布会上表示，人民币汇率的变化主要由市场决定，其弹性增强、双向波动是宏观经济和国际收支自动稳定器功能的体现。他强调，这是促进内部均衡和外部均衡平衡的重要机制。

对于人民币的强势表现，市场普遍认为，短期内中国境内市场的结汇需求依然偏多，人民币的强势表现可能会延续，外汇占款可能继续增加，但总体规模预计会保持稳定。

值得注意的是，从2020年6月以来，人民币一直保持升值态势。事实上，外汇占款增加是央行向市场投放基础货币的表现，而汇率升值往往伴随着外汇占款的提升。

野村证券中国首席经济学家陆挺认为，央行下调MLF和逆回购利率，意在抑制人民币进一步升值，并增加央行的外汇储备。目前人民币仍表现出强势姿态。

关于人民币的升值趋势，汇丰在研报中认为，央行对于人民币的升值区间有所关注，特别是在美元兑人民币汇率6.35-6.40之间的区间。研报指出，中国当局曾在汇率跌破6.40后采取行动，而据汇丰估测，美元对人民币的“公允价值”范围为6.30-7.25。虽然人民币在短期内可以保持强劲，但预计其进一步升值的空间有限。

对于未来走势，德银国际私人银行部亚洲投资策略部主管刘佳认为，因美联储收紧的货币政策，人民币在2022年底将小幅贬值。安本中国区固定收益负责人吴子宇表示，长远来看，庞大的国际收支顺差和中国力争人民币国际化的趋势都将有利于人民币汇率的上升。

中金公司认为，目前人民币的交易区间没有明显改变，大体维持在6.34-6.4之间。而兴业研究则指出，当前境内美元流动性泛滥的局面已显著改善，对人民币汇率的支持力度减弱。这意味着人民币升值的幅度可能会收敛。未来若美元继续反弹，人民币汇率可能会面临一定的波动。同时需关注逆周期工具是否加码以稳定汇率。

随着MLF利率的调降，市场普遍预期中国将出台更多的宽松政策。汇丰预计中国央行将下调银行存款准备金率并增加贷款以支持高端制造业、绿色项目和中小企业的资金需关注货币政策进一步放松的可能性随着市场利率逐步下行趋势持续等市场变化及宏观政策调控需求加强的情况下后续宏观政策仍会有进一步发力空间重点方向包括减税降费促进消费回升以及加大新基建投资等以推动经济高质量发展并助力人民币汇率稳定升值。谨慎看待美元走势的波动

通常情况下，人民币的强弱与美元的走势息息相关，呈现出一种正负相关的关系。

在美联储日益强硬地对待通胀的背景下，市场预计今年美联储至少会有3次加息动作。而美联储***鲍威尔在连任听证会上更是明确表示，将在今年晚些时候启动缩表。

尽管市场对美联储的加息和缩表预期强烈，但美元指数并未因此上升，反而呈现出不升反降的态势。招商宏观团队指出，影响美元指数走势的并不仅仅是美联储是否处于货币政策收紧的周期中，更多的是市场对美联储政策预期的博弈。当前市场虽已消化了全年收紧的主旋律，但对未来的预期仍可能引发市场的波动，从而对美元指数产生影响。

从基本面和资本流动的角度来看，由于通胀压力、美债收益率曲线的平坦化趋势、短期疫情的冲击以及美国基本面的偏弱等因素的共同作用，美元指数受到压制。汇丰全球外汇研究主管Paul Mackel预计，虽然2022年美元将继续保持强势，但其方式将更为渐进。他认为随着全球经济增速的放缓，美元的优势将逐渐显现。

对于美联储的影响是否已全部计入美元定价的问题，Paul Mackel表示并未如此。他解释称，在上一轮加息周期中，美元的强势是在后一阶段才变得持久，那时利率水平较高，美联储缩减了资产负债表规模，全球增长也放缓至低于潜在水平。未来的利率水平有望支持美元的走势，而美元汇率也可能会出现明显的波动。

中金公司也表达了对美元持续大幅下跌的谨慎态度，认为货币政策的分化逻辑至少在年初仍能在一定程度上支持美元汇率的稳定。同时提醒，随着积累的美元多头头寸调整完毕，市场依旧有可能重新建立多头头寸，从而对美元汇率产生影响。

观点仅代表作者本人，由作者仓筹提供。本站仅提供信息存储空间服务，不承担相关法律责任。如涉及抄袭侵权或违法违规内容，请发送邮件至指定进行举报，一经查实，本站将立即删除。转载请注明出处。[原创文章，转载请注明出处](