什么是优先股概念股（再议国企混改中的优先股设置详解）

国有企业混合所有制改革的深化，是推动国企改革、增强国企活力的关键路径。坚持改革深化，以转变经济机制为核心，已在多个领域取得显著进展。我们也需要理性看待混合所有制改革，它并非国企改革的“”，不可过于乐观。优先股，作为一种股权工具，其经济权益优先、经营决策表决权利受限的特性，为竞争性国企混改提供了破解难题的可能手段。

2020年5月，《中央国务院关于新时代加快完善社会主义市场经济体制的意见》明确指出，对于充分竞争领域的国企，可将部分国有股权转化为优先股，强化国有资本收益功能。这意味着国企在优先股改革方面即将迈出实质性的步伐。以浙江杭州为例，区域性国资国企综合改革试验实施方案明确提出，在部分竞争类子企业中，实施国有优先股制度，为混改引入新的思路。

优先股在实际运用中已有一定情况。依照《公司法》，优先股是除普通种类股份外，另行规定的股份，其持有者在公司利润和剩余财产的分配上优先于普通股股东，但参与决策管理等权利受限。尽管国有优先股的已久，但实际应用中仍主要见于部分上市公司和新三板挂牌公司通过公开发行或非公开发行的方式实施优先股。

上市公司中，如康美药业、广汇能源等已公开发行优先股，主要目的是拓宽融资渠道，引入社会资本，释放资本市场融资功能，为基础设施建设提供新的资金来源。商业银行如农业银行、浦发银行等也发行过优先股，旨在提高资本充足率，优化社会融资结构，降低杠杆率。这些实践为国企混改中界定国有股权为优先股提供了操作经验。

在国企混改中运用优先股具有突破意义。一方面，可以解决国有股的资产流失问题，确保国有股获得稳定的股息和优先权；另一方面，提高对民营资本的吸引力，实现混改突破。推行优先股的合作形式可以多样化，例如在民营企业中加入优先股，国资拥有优先权和处置资产的权利；或者在混合所有制企业中，将部分国有股量化成优先股，剩下的与普通股合作；甚至可以将整个公司作为国家优先股，交给领导层或管理团队经营。

优先股在国企混改中扮演着重要角色。它的推出不仅为国资国企提供稳定的分红收益，实现资源的有效循环利用，解决国有企业一股独大的问题，还能优化国资结构、产业布局以及建立市场化激励机制，提高企业的竞争力。从普遍的认知来看，商业类国企在混改引入战投时，将国有股东所持普通股转化为优先股，可以实现政企分离，保障企业自主经营，平稳让渡部分权益，有利于国有资产保值增值。这对于推动国有企业改革、提高国企竞争力具有积极意义。通过引入优先股策略，商业类国企混改展现出了新的活力提升路径。优先股的设置，由于其股息优先分配的特质，对于国有资产的保值增值具有显著推动作用，进一步提升了国有资本运营效率。

国企混改深化进程中，产权层面的融合已基本实现，但在治理层面的融合因国资的特殊属性而面临挑战。优先股的提出为解决这一问题提供了思路。部分国有股权转为优先股，意味着优先分享利润，同时非公资本能获取超过普通股的治理和经营权力，这极大地激发了非公资本的积极性。

优先股政策的实施在实际操作中遭遇了一些困境。地方政策在尺度上的不同使得优先股的实施难以统一。虽然部分地方鼓励，但在关键问题上如优先股比例、控制权让渡、收益率设置等，仍难以给出明确指导。优先股与相关政策的衔接问题也是一大挑战。其与混合所有制改革、现代企业制度、国企员工股权激励等政策的关系需要明确，以确保优先股能在合适的情境下发挥其最大效用。

针对这些问题，我们提出以下合理化建议：

1. 立法方面：我国法律需完善对优先股的相关规定，为其合法存在提供空间。

2. 流通与退出机制：优先股的流通和退出机制需进一步完善，建立活跃的优先股市场，提高交易效率。

3. 实际股权搭建：明确特定情境下的优先股表决权恢复机制，保障国有优先股股东的利益。引入优先股的前提和股息选择机制，以适应不同类型国企的需求。

证监会正在积极推进优先股试点的各项制度准备，相关部委也在积极配合支持。如果优先股能较大范围、较大规模地应用于国资国企改革，其意义将非常重大。优先股制度在国企混改中的实施还需要更细致的政策出台，否则只能停留在思路层面。在落实过程中，需要特别关注收益权和控制权的平衡，设计好优先股和普通股的转换机制，并做好与上市政策的匹配。

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一、初探仓州

仓州，一个承载着丰富历史文化的古城。这里有着悠久的历史和独特的文化底蕴。走进仓州，仿佛穿越到了古代，感受着这里独特的氛围。古老的建筑、传统的手艺、美味的地方小吃……一切都让人陶醉其中。

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