普氏指数，铁矿石普氏指数

5月18日，中国钢铁工业协会原料工作四届一次会员大会于繁华的上海隆重召开。本次大会，与会人员一致对普氏指数表达了强烈批评，指出该指数严重背离了现货定价定位。普氏指数长期以来一直存在真实成交样本量小，不公开、不透明的问题。其金融化趋势愈演愈烈，严重偏离了现货定价的本质。为此，呼吁必须加以改变，并推动多元指数的优化和完善。

这场批评并非首次。早在去年底，在“2021中国钢铁市场展望年会”上，中钢协的副会长骆铁军就明确表示，普氏指数极易被操纵，呼吁建立新的铁矿石定价机制。长期以来，普氏指数定价机制与现货成交样本大幅脱钩，高度依赖于期货和掉期，用现货小样本确定指数，再确定长协价格的机制极易受到外部影响。企业需要深入了解期货并参与其中。

近期铁矿石等上游原材料价格居高不下的问题也备受关注。在4月27日中钢协召开的一季度信息发布会上，骆铁军表示铁矿石过快上涨并不合理。他认为炒作成分占到了相当大的比重，实际供需情况并未如此紧张。实际上，与去年相比，当前的铁矿石供需平衡情况已有明显改善。

那么，这个屡遭痛批的“普氏指数”究竟是何方神圣？普氏指数又称普氏铁矿石价格指数，由普氏能源资讯制定，对铁矿石价格具有重要参考作用，已成为全球铁矿石定价的基础。该指数通过向矿商、钢厂及钢铁交易商采集数据，选择30至40家活跃企业进行询价，以当天最高买方询价和最低卖方报价为基础进行估价。尽管普氏能源资讯在能源、石化和钢铁信息领域具有重要地位，但该指数的编制方式也受到质疑。普氏能源资讯的影响力不断扩大，不仅在铁矿石领域具有定价权，还在原油、焦煤、氧化铝、海运市场等领域发挥重要作用。

作为国际铁矿石供应商短期定价的主要参照标准，普氏价格指数被认为是决定铁矿石价格的官方指数。但该指数也存在明显的弊端。作为我国最大的铁矿石进口国和消费国，我们在定价方面一直缺乏相应的影响力。在此背景下，普氏指数的弊端被放大。其编制方法论存在漏洞，价格不能全面反映市场真实情况。呼吁分步逐渐完善铁矿石定价体系，推进混合指数定价，并推动铁矿石期货合约连续化。

国信证券的报告也指出了当前的问题：铁矿石市场普遍按照普氏指数作为月度定价的参考标的，四大矿山的供应波动直接影响全球铁矿石价格。完善和优化现有的定价机制已迫在眉睫。我们必须认识到普氏指数的局限性，并寻求更有效的定价方式，以更好地反映市场真实情况，促进国际贸易的顺畅开展。骆铁军针对普氏指数的初步设计缺陷提出了深刻见解，他认为主要问题在于供应端的集中控制和信息参考的不合理性。在这种背景下，我国期货市场的角色显得尤为重要，它应为产业客户提供贸易定价参考和风险管理工具。

自2013年10月份以来，我国的铁矿石期货市场运行稳健有序，市场规模不断扩大，流动性良好，产业客户积极参与。这不仅在一定程度上改变了普氏指数“快涨慢跌”的状况，而且为我国铁矿石期货作为贸易定价基准奠定了先决条件。

目前铁矿石期货的影响主要局限在国内，要成为国际贸易的价格参考，铁矿石期货必须走向全球，吸引世界各地的客户参与。对此，证监会已批准铁矿石期货作为境内特定品种，允许引入境外交易者。大连商品交易所（大商所）已经就国际化规则向市场公开征求意见，并且国际化方案、技术系统升级已基本完成，市场各方准备工作正在有序开展。

曹志强指出，铁矿石期货国际化后，市场规模和产业客户数量将进一步扩大。更多的产业客户将积极利用铁矿石期货市场进行套期保值，期货价格将更能反映全球现货市场的供需和价格水平，为现货市场提供更为准确的定价和结算参考。

对此，骆铁军表示，中国钢铁工业协会（中钢协）也正在与大连商品交易所合作，推动期货交割制度的改革。其目的在于遏制投机资本的炒作，使失灵的市场机制恢复正常。改革将确保期货市场更为公正、透明，使价格更为合理，反映真实的供需情况。

我国铁矿石期货市场正在不断发展和完善，逐步成为国际贸易中重要的价格参考。这不仅是我国期货市场建设的重要成果，也是产业客户风险管理的重要工具。更多相关信息，可以下载华尔街见闻APP查看。

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