美联储降息临近

市场预期与机构观点

高盛预测显示，美联储在2025年的降息步伐将更为频繁。预计将在7月、9月和11月分别进行三次降息，这一预测相较于之前的全年两次降息预判有所调整。

这一降息预期并非凭空产生。回顾2024年，美联储已经实施了三次降息，分别在9月、11月和12月进行，全年累计降息100基点。2025年的市场情况显得更为复杂。通胀压力和关税政策的不确定性，使得市场对降息的节奏和时点存在诸多分歧。

官方态度与政策信号

美联储官员近期的表态值得关注。纽约联储主席威廉姆斯等官员强调，特朗普的关税政策可能加剧通胀上行风险。他们认为当前的利率水平已处于“适度紧缩”状态，因此需保持观望态度，以评估政策影响。

从政策层面来看，3月会议中，美联储维持利率不变。官方预测中上调了长期通胀预期并调低了经济增长目标，这显示出“滞胀”风险可能对降息空间构成制约。

关键影响因素分析

通胀风险是当前不可忽视的重要因素。2月美国CPI同比上涨2.8%，核心通胀表现出较强的黏性。与此关税政策对进口商品价格的潜在冲击也不容小觑，这些因素都可能推迟降息的时机。

另一方面，经济降温的信号也为降息提供了支持。失业率的上升以及制造业PMI的收缩都指向经济下行压力，降息有助于平衡通胀与经济风险。

潜在降息路径展望

机构普遍认为，下半年（7月后）是降息启动的较可能时期。这一判断需基于二季度的通胀数据以及关税政策的落地影响进行进一步观察。

关于降息的幅度，若通胀压力有所缓解，全年降息幅度可能在50-75基点。但若经济加速放缓，不排除扩大宽松力度的可能性。

市场预期与机构观点、官方态度与政策信号、关键影响因素以及潜在降息路径展望，都为美联储的未来政策调整提供了参考。在通胀与经济的博弈中，美联储如何平衡二者关系，将成为决定降息节奏的关键。